作为国内领先的云及数字化服务商,神州数码在5月14日推出“走进神州数码系列Webinar之金融行业数据服务应用实践” 线上沙龙,特邀行业知名专家、数据工程师围绕金融数据的挖掘利用、数据资产的价值释放以及数据服务对金融业数字化变革的赋能等话题进行深入探讨,并分享神州数码数据服务解决方案在金融行业的实践案例。

北京时间2020年5月3日凌晨4:30，巴菲特和格雷格·阿贝尔一起在线回答投资者的问题，2020年巴菲特股东大会正式举办。这次会议因为疫情原因不能在现场举办，以往的这个时候我应该已经在奥马哈参加巴菲特股东大会，但是这一次，只能在家里来看巴菲特回答投资者的问题。

(一)疫情对经济的影响

在开场的演讲中，巴菲特首先讲到了疫情对于经济的影响，他说最直观的体验就是去年爆满的会场，现在变得空无一人，所以疫情改变了很多事情，并且这个疫情波及范围广，传染性比较强。对于这种带来疫情的高传染病毒，我们还有很多不了解的地方，因此无论是从健康还是经济的角度，目前都没有人知道疫情会到底带来什么样的结果，什么样的后果。加之健康与经济会互相影响互相制约的，因此疫情对各方面带来的影响势必超过预期。

他相信所有的危机都会度过去，所有的困难都是暂时的。巴菲特在二月份发布的致股东的信以及伯克希尔的年报上，已经披露他持有的股票仓位大概是2400亿美元左右，而持有的现金有1280亿美元，也就说大概就是六成多的仓位。虽然过去几年他一直抱怨因为看好的标的价格贵得高出营销，所以没有进行大量的并购，也没有实施一直宣称的“大象级”的收购，但是他仍然持有两千多亿美元的股票。

当三月份美股出现断崖式下跌的时候，伯克希尔哈撒韦的净值出现了大幅的回撤，有人统计最高回达到了1000多亿美元。即使现在反弹之后，根据伯克希尔哈撒韦一季报，一季度伯克希尔哈撒韦净亏损497亿美元，受到新冠疫情影响很大，而美股本身牛市也已经终结，去年12月10号我发布2020年“十大预言”，第九条就讲到美股在近年会渐渐回落，十年牛市会终结。而这次疫情相当于刺破了美股牛市泡沫，验证了我的“十大预言”。

一季报伯克希尔哈撒韦亏损接近500亿美元，而上年同期是盈利216.61亿美元，同比大幅下降。从公司收益每股净亏损来看，2020年一季度伯克希尔A股类每股净亏损30653美元，而去年同期是盈利13209美元，疫情影响体现在每股收益上也非常严重。如果看B类股，每股净亏损20.44美元，去年同期为收益8.81美元，也是大幅下降的。

(二)对投资者的建议以及对危机的看法

他进一步强调，投资者切勿使用借来的钱来购买股票，因为股票投资确实还是风险较大的事情，并且他建议投资者一定要，这个分散投资是比较好的，他也是这么做的，取得了不错的结果。他一如既往的推荐普通人最好买标普500指数基金。因为他说这个对大多数人来说，最好的办法是拥有标普500指数基金，那么如果你押注于美国并维持这个仓位几十年不变，你会做得比购买美国国债好得多，或者比跟随那些告诉你投资什么的人好得多。

如果在A**场你做价值投资啊，你能够选出好的股票、做好仓位控制，实际上你是能够击败指数的。在A股能看到呢，大多数的主动投资基金都跑赢了指数。想一想在过去10年上证指数仍然是在3000点之下，一动不动，但是大多数的基金都获得了两倍到五倍的收益。

当然我们看创业板指数和深圳成指，出现了一定的涨幅，但是仍然是主动基金的表现更好。当然也有一些表现差的主动基金，业绩分化比较厉害，但是整体来看，在成熟市场，指数跑得更好，在发展中的市场，做得好的主动基金表现更好。

只有抓住好公司的机会，做好公司的股东，才能够穿越牛熊周期。大家想一下在过去10年A**场经历过多少次的大跌，经历过多少这个绝望的时刻，有的人甚至说关灯吃面，但是茅台涨了18倍。其他的白马股像五粮液、格力、美的都是涨了很多倍，像恒瑞这些医药股龙头也都涨了很多倍。坚持价值投资，通过持有优质的股票，做它的股东，才能够真正地穿越牛熊周期，而做技术分析或者短线的分析是无法抓住市场机会的。

(三)原油问题的分析

关于大家提出的这个油价的这个问题，巴菲特说如果油价一直处于低位，将会有大量不良能源贷款，而且将无法想象股权持有者会遭遇什么，没有人知道油价会走向何处，17美元25美元都有可能，没有人能够预测未来的状况。

这次全球原油价格的暴跌确实让我们见证了历史，特别是WTI5月份原油期货价格历史首次跌入负值，甚至达到-37.63美元每桶，确实让我们这个感觉到匪夷所思，这也对很多多头造成了巨大的亏损。

疫情导致原油的需求突然消失，大部分航空停飞，大部分汽车停运，对于石油的需求量大幅下降。而对于油价的影响，只要降低一部分需求，这种边际影响都是巨大的。而产油国为了各自的利益原则上他们并不太愿意减产，虽然沙特和俄罗斯达成了减产1000万桶每日产量的这种协议，但是他们并不是真正的愿意去大量的减产，因为他们需要维持一定的产量，从而获得较高的卖石油的收入，因为这些国家财政收入很大部分是靠卖油，所以供求关系的失衡是造成油价暴跌的主要原因。

(四)总结：坚持价值投资

我们希望疫情早日过去，到2021年巴菲特和芒格将会在奥马哈再次举办巴菲特股东大会，到时候我带大家一起去现场去聆听股神巴菲特和芒格的真知灼见。价值投资是被证明适合任何市场的投资，不仅适合于美**场也适合于A**场，不仅适合于大资金也适合于小资金。

所以对于价值投资的坚持是成就股神巴菲特的投资神话的根本原因，当然也是值得我们每个人用心来学习的。真正地在实践中贯彻价值投资才能够获得长期好的回报。

巴菲特曾经说过价值投资是取得长期胜利的法宝，这一点我们一定要深切地记住。过去4年，我四次到美国奥马哈参加大会，第一时间将巴菲特价值投资理念介绍给国内投资者，有国内的媒体称我是中国小巴菲特，但我的主要的目的是为了让大家能够真正的了解价值投资，贯彻价值投资，真正地学到了价值投资的精髓。

可喜的是在过去几年我们看到在A**场，价值投资理念已经生根发芽。很多价值投资的标的，股价不断的创出历史新高，而一些非价值投资的标的则是不断地被边缘化，甚至退市。可以说大家现在比任何时候都认可价值投资更适合这个A**场。

现在，A**场逐步进入到价值投资的时代，机构投资者占比不断的提升，现在已经占到半壁江山，将来机构投资者的占比还会进一步增加。坚持价值投资是适应了市场这个变化的，如果大家不能改变投资理念，将来在投资上也会陷入到被动。而当前又处于历史大底的位置，所以这时候坚持价值投资更有意义。

坚持价值投资可能会跑赢指数，同时也会跑赢大多数的投资者。